深圳商报·读创客户端记者李薇

　　*ST熊猫（600599）的退市危险正步步靠近。公司在2026年3月13日晚间暴露的对上交所监监责任函的复兴公告中暴露，发扬其2025年年审责任的利安达司帐师事务所（下称“利安达”）已明确表示，贬抑当今，前期导致公司2024年财报被出具“无法表表示见”的非标事项尚无践诺性科罚进展。利安达劝诫，若后续仍无法获得充分审计凭证，将对公司2025年度财务评释出具非标见地审计评释。依据《上海证券来去所股票上市轨则》，这将直战役及筹办财务类强制退市条目，导致公司股票被远离上市。

　　这一预警将*ST熊猫推到了成本阛阓的陡壁角落。公司股票自2025年5月6日起已因2024年度的非标审计评释和内控申辩见地被实践退市风险警示额外他风险警示。如今，距离最终的审计论断出炉仅剩一步之遥，而破除风险的进展却依旧为零，投资者的神经高度紧绷。

　　与此同期，公司在复兴中暴露的2025年筹划现象，不异难言乐不雅。行为一家主营业务为烟花居品出口的企业，*ST熊猫的事迹在往日一年碰到了外部环境的剧烈冲击。公司坦言，2025年营业收入下滑的压根原因，在于主要出口阛阓好意思国大幅晋升了烟花居品的入口关税。这一计谋平直导致公司居品在末端阛阓的销售成本权臣高潮，严重扼制了耗尽者需求，以致下流经销商无数选择削减库存、减少采购订单的策略。

　　从公司暴露的前五大客户销售数据来看，这一冲击显得尤为直不雅。除了一家因收购并表成分孝顺增长的客户外，其余四大中枢客户的采购额在2025年均出现大幅下滑，同比降幅在28%至40%之间。尽管公司与这些配合朝上五年的永久伙伴保捏了稳固的关连，但在系统性风险眼前，相识的客户基础也难以独善其身。

　　值得谨防的是，公司在2025年前三季度收到的税费返还金额达到4588.93万元，同比增长21.42%，与当期收入下滑的趋势造成反差。公司在复兴中对此进行了解说，指出退税反应的是历史业务，本期收到的退税款主要对应2024年第四季度出口旺季约9900万元的发货额，而收入下滑反应的则是2025年新订单的减少，两者因证据时点的互异而呈现反向波动，允洽出口退税的计谋逻辑与买卖践诺。

　　在财富减值方面，公司强调2025年度的减值计提是充分的。数据自满，公司今年度统统计提减值准备168.61万元，主要为信用减值耗费。公司对应收账款、其他应收款等金融财富遴荐预期信用耗费模子进行了测试，并对存在客不雅减值迹象的款项进行了单项全额计提。关于因收购湖南狮焰烟花贸易有限公司造成的商誉，减值测试成果自满其可收回金额高于账面价值，故未计提减值。

　　关联词，信得过决定公司气运的中枢，并非当下事迹的振荡，而是前期非标事项的整校正展。2024年度，利安达对*ST熊猫财报出具无法表表示见的审计评释，并对内控出具申辩见地。这些非标见地所涉事项于今悬而未决。

　　更为辣手的是，公司在复兴中主动暴露了新的里面贬抑隐患。这次激发上交所体恤的，包括子公司广州市熊猫互联网小额贷款有限公司的少数股东退股安排。公告自满，2025年1月，该子公司作出股东会方案，应许少数股东广州一德管制琢磨结伴企业（有限结伴）退股，并触及债权转让及资金结算。这一事项平直导致了公司其他应收款额外他流动财富科估量打算剧烈变动：其他应收款因新增对一德结伴的收款权益而加多约2010.77万元，其他流动财富则因转让债权而减少约1713.99万元。

　　公司在复兴中坦承，针对这次事件所暴露的关联来去和信息暴露等里面贬抑方面的不及，亦在鼓励整改中，但贬抑当今暂未发现其他雷共事件。关联词，关于身处退市陡壁边上的*ST熊猫而言，任何新增的合规缺欠齐可能成为压垮骆驼的终末一根稻草。

　　利安达在核查见地中明确表示，贬抑复兴出具日，前期非标事项尚无践诺性科罚进展。他们将连续扩大审计措施，追踪整校正展，但最终的审计论断开云体育，取决于能否获得充分、顺应的审计凭证。