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　　富瑞发布研报称，调低旺旺中国（00151）宗旨价4%，由5.71港元降至5.48港元，评级保管“中性”。此外宗旨价削减同期，将2026/27/28财年盈利预测分散下调9%、5%、1%，因预期2026财年下半年销售及行政开支比率将捏续攀升。

　　富瑞以为，公司在落幕本年9月底止半年度销售、一般及行政开支比率飞腾2.2个百分点至28.8%，其均分销开支比率飞腾1.4个百分点，主因告白与促销投资加多，包括跨行业及联名互助形势；行政开支比率飞腾0.9个百分点，源于组织架构优化（新增家具业务单元）导致职工资本飞腾。暂不派发中期股息以保留营运弹性。

　　关于2026财年下半年度瞻望，照应层指，10-11月（第三财季）最新程度较旧年同期略有滞后，尤其礼盒家具受春节档期移至2月影响。预期新兴渠谈与零食专卖店渠谈不才半年度将捏续康健增长，而传统及当代渠谈压力可能捏续。公司将股东米果与零食家具不才半年的增长动能，同期致力在乳成品及饮料领域奋发自强。照应层还预期下半年毛利率/交易支拨比率趋势与上半年邻近，原因包括现存约6个月入口奶粉库存，近期资本管控效益将于下财年露出；下半年度将捏续参加新业务单元的家具扩充与告白宣传，上半年功绩娇傲新家具孝敬度晋升，此举对其永恒政策至关遑急，照应层将捏续监控并于后期评估告白与促销投资效益，以为以前告白与促销投资效益存在晋起飞间。

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