7月30日，中共中央政事局会议强调“扩大高水平对外怒放，稳住外贸外资基本盘”，体现决策层对外资领域的见谅。此前，李强总理在第十六届夏日达沃斯论坛开幕式上也默示，现时国际经贸方法正在发生潜入变化，其中跨境投资波动下行，产供链碎屑化风险飞腾。

连年来，中海外商径直投资（FDI）络续下滑态势，除了一些短期身分的扰动外，更多体现出专家产业链供应链重构所带来的挑战。尽管大国博弈方法下稳外资任务坚苦，但若是政策层面大要多措并举积极搪塞，诱惑中国产业体系完备和超大界限市集的上风，招引外商投资仍有较大空间。

中海外商径直投资合手续下落

中海外商径直投资有两个统计口径，即外管局国际进出口径和商务部口径。2022年，商务部和国际进出口径的FDI数据一升一降，显贵分化，激勉了对外商投资趋势判断的不合。

2023年以来，尽管两个口径的FDI在金额上仍有差距，但趋势上均大幅下落，2024年也齐创多年新低，指向我海外商径直投资靠近较大压力，考据了之前笔者的判断。

从国际进出口径看，2024年，中海外商径直投资为186亿好意思元，较上年减少328亿好意思元，创1993年以来新低。其中，股权性率径直投资净流入728亿好意思元，为2005年来新低；关联企业债务净流出543亿好意思元，是1982年有统计以来最大界限的净流出，主要响应境外融资成本飞腾等短期身分影响。

字据二季度国际进出均衡表初步数，2025年上半年，外商径直投资为232亿好意思元，是2003年来同时第二低水平。其中，股权性率径直投资（308亿好意思元）、关联企业债务（-76亿好意思元）均处于多年同时低位。

从商务部口径看，2024年，中国内容使用外资8263亿元，同比下落27.1%；折1162亿好意思元，同比下落28.8%，创2013年以来新低。分行业看，信息传输、软件和信息技能管行状，房地产业，制造业等降幅均特殊30%。

商务部最新数据线路，2025年1~6月，寰球内容使用外资金额4232.3亿元东谈主民币，同比下落15.2%。5~6月，内容使用外资金额当月同比降幅均特殊20%。

近两年中海外商径直投资彰着弱于专家走势。字据OECD数据（与国际进出口径一致），2021~2024年，来华外商径直投资增速荟萃四年显贵低于专家增速。2024年，专家FDI合手平上年，但中国FDI下落64%；字据长入国贸发会议数据（与商务部口径一致），2024年，专家FDI流量同比下落11.0%，而同时中国FDI流量同比降幅达到28.8%。

专家产业链变革重塑外商投经验局

尽管我海外商径直投资下落受到了一些短期或周期性身分的扰动，但愈加值得见谅的如故大国博弈下专家产业链供应链重构带来的挑战。

西方国度推动产业链“去中国化”，打击跨国企业始终投资意愿。连年来，以好意思国为代表的西方国度推动产业链供应链“去中国化”，主要形貌包括出台多项法案加大对华商业打压和技能闭塞、推出“近岸外包”“友岸外包”等产业区域化政策等。限制本年6月，中国在好意思国货品入口中的份额大幅降至9.5%，低于欧盟、墨西哥、东盟以及加拿大。

好意思国也在借助关税沟通推动其他国度减少对中国的依赖。据报谈，此前德国总理默茨在访好意思时辰罗致采访时默示，欧洲正在寻求更多地解脱对中国的依赖；好意思国在与越南的关税沟通中，条款越南在本国拼装、用于出口好意思国的开荒中减少使用中国科技，进而减少好意思国对中国零部件的依赖。

国际进出口径FDI中，股权投资包括老本金和收益再投资，其中老本金频繁体现始终投资意愿。2024年，来华股权性率径直投资中，老本金流入909亿好意思元，较上年下落近300亿好意思元，很可能是荟萃三年回落（枯竭历史荟萃数据）。这意味着，在产业链“去中国化”布景下，跨国企业在华始终投资意愿受到较大影响。

专家FDI绿地投资变化也体现了专家产业链重构对外商投经验局的重塑。字据长入国贸发会议数据，若是把2018年看作专家产业链重构的最先，之前五年（2013~2017年），中国年均绿地投资为703亿好意思元，越南、印度、墨西哥统统年均绿地投资为917亿好意思元；之后五年（2019~2024年，剔除2020年），中国年均绿地投资降至386亿好意思元，而越南、印度、墨西哥统统年均绿地投资升至1226亿好意思元。

2024年，印度的FDI绿地投资增长28.0%至1095亿好意思元，创历史新高；墨西哥的绿地投资增长32.9%至443亿好意思元，是历史第二高水平；东南亚十一国的绿地投资有所回落（1138亿好意思元），但保合手在历史较高水平。比拟之下，中国的绿地投资仅为402亿好意思元，处于历史偏低水平。

尽管国内产业链外迁的背后一定程度是产业结构转型升级的势必后果，但中始终来看，大国博弈下的产业链转动已成为大趋势，西方国度产业链“去中国化”政策绝顶明确。中国应高度深爱驻扎由此带来的外商径直投资合手续收缩和中高端产业链外迁风险，过火对科技立异和经济发展的不利影响。

怎么扭转外商投资下滑态势

面对外资合手续下行场面，政策层面还是积极部署。2025年2月，《2025年稳外资活动决策》发布，从有序扩大自主怒放、晋升投资促进水平、增强怒放平台遵循、加大做事保险力度四方面冷漠20项任务，明确条款2025年内各项举措落地成效。为落实好上述活动决策，加速做事领域怒放试点、荧惑外资企业境内再投资、校正并扩大《荧惑外商投金钱业目次》等步调正在徐徐落地。

在笔者看来，稳住外贸外资基本盘，撑合手外资企业投资中国、深耕中国还需作念好以下三方面：

最初，强项珍惜解放商业和多边见解。积极推动中好意思商业沟通、尽量减速中好意思脱钩进度，珍惜好与欧盟等进展经济体的经贸相关；强化“一带沿途”多边相助机制，强化与发展中国度的谈论，保合手中国在国际市集的地位。

其次，扩大高水平对外怒放。稳步扩大王法、规制、处分、圭表等轨制性怒放；落实全面取消制造业领域外资准入限制，进一步扩大做事领域的怒放；珍惜市集平允竞争，对表里资企业一视同仁；加强法治化配置，强化学问产权保护以及维权的司法环境。

再次，积极扩内需、促浪费，让外资企业充分感受中国市集界限合手续增长的红利。比如，在浪费品以旧换新的基础上，更自便度撑合手做事浪费；减少浪费领域的限制性步调，削弱关于高浪费活动的经管；统筹鼓励社保体系革新，晋升国有老本划拨社保基金比例，改善农村住户社会保险水平。

（作家系京东集团首席经济学家）

第一财经获授权转载自微信公众号“沈建光博士宏不雅征询”，原文首发于《FT中语网》。

举报 著作作家

沈建光

谈论阅读 荟萃15年招引外资超千亿，外资“用脚投票”加码中国市集

在华外资企业的营业收入与利润总数总体呈飞腾趋势，年均利润率防守在8%傍边。

68 2小时前 押注中国立异泉源，外资的投资逻辑变了

有外资默示，“中国立异具备走向专家的广阔后劲，要对可能成为行业首发或最优金钱赶早布局。”

5 243 昨天 20:26 贸促会：上半年新设外企增7% 深耕中国意愿激烈

外资企业深耕中国的意愿依然激烈、信心依然强项。

81 08-27 16:12 “特朗普关税”冲击专家投经验局，关税筹码能否换来投资落地？

若现时的不笃定性合手续存在，到来岁年底专家内容投资可能会减少1.4个百分点。

5 116 08-05 15:40 上半年外汇进出数据向好，外资增配东谈主民币金钱成亮点

市集对东谈主民币无彰着单边增值或贬值预期，企业交往感性有序云开体育，未出现追涨杀跌的非感性活动。

5 328 07-22 19:23 一财最热 点击关闭